作為萬達(dá)集團(tuán)的旗艦，萬達(dá)商業(yè)于2014年12月23日在香港掛牌上市，實(shí)話實(shí)說，這并不是一個(gè)好的日子，對于上市公司尤其如此，圣誕節(jié)前的人們心思不是在歸途就是在準(zhǔn)備歸途之中，所以，此前視作香港股市彌補(bǔ)阿里缺席的最大禮物的萬達(dá)的上市就波瀾不驚，開盤價(jià)僅僅為48港幣，而這個(gè)價(jià)格就是IPO的發(fā)行價(jià)，盤中曾經(jīng)一度低落至43港幣，當(dāng)天收盤價(jià)僅為46.75港幣。此后的萬達(dá)股價(jià)也沒有多少起色，直到2015年4月13日一個(gè)旱地拔蔥，平地上漲了13.45%，一口氣沖到56.60港幣，成交量突破20億港幣，市值才達(dá)到2560億港幣，折合人民幣不過2000億才多一點(diǎn)點(diǎn)。
與此形成鮮明對照的則是萬達(dá)院線。
2015年1月22日，發(fā)行價(jià)為21.35元的萬達(dá)院線在深圳中小板掛牌，這個(gè)目前國內(nèi)最大的院線不出意外地當(dāng)天以30.74元人民幣封住漲停板，此后便是連續(xù)12個(gè)一字板漲停，第一波沖擊到109.59元，調(diào)整之后第二波最高沖擊到134元整，以最高價(jià)計(jì)算，市值超過750億人民幣。
人比人得死，貨比貨得扔。
萬達(dá)院線之于萬達(dá)商業(yè)，無論是資產(chǎn)規(guī)模還是盈利能力根本就不是一個(gè)體量級的。年報(bào)顯示，2015年院線的收入是53.4億，利潤是8個(gè)億人民幣，而萬達(dá)商業(yè)的收入則是1078億，利潤則是248億元，也就是說，萬達(dá)院線的利潤不過是萬達(dá)商業(yè)的一個(gè)零頭而已；但是，從市值來衡量，萬達(dá)商業(yè)不過就是三個(gè)萬達(dá)院線而已。
這是天方夜譚嗎？
這不是神話故事，這就是A股和港股的現(xiàn)實(shí)。一方面A股的狂熱助推了萬達(dá)院線的股價(jià)，而電影票房的暴漲又拓展了投資者的想象；另一方面，滬港通的開通也讓南下的資金有了炒作內(nèi)地優(yōu)質(zhì)股的可能，如果不是港股通的作用，估計(jì)萬達(dá)商業(yè)的股價(jià)也不會(huì)在短期內(nèi)被快速拉高，萬達(dá)商業(yè)的市值還會(huì)被人為地低估。
事實(shí)上，即便如此，萬達(dá)商業(yè)的股價(jià)依然低于幾乎所有國際投行的估價(jià)，美林的建議買入價(jià)是57港幣，高盛是73.80港幣，而花旗是68港幣。萬達(dá)商業(yè)的市盈率目前不到7倍，如果按香港同類公司的市盈率計(jì)算，萬達(dá)的市值將達(dá)4000億港幣；但是，這就是萬達(dá)商業(yè)選擇在香港掛牌的代價(jià)，沒有地方可以去說理，也許萬達(dá)的發(fā)展過于順風(fēng)順?biāo)?，王健林的無所不能注定要承受資本市場的磨難，萬達(dá)的上市本身就是好事多磨，過去是政府調(diào)控房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)公司上市無門，現(xiàn)在是政府扶持房地產(chǎn)行業(yè)，但是萬達(dá)已經(jīng)撤銷了在內(nèi)地的排隊(duì)轉(zhuǎn)投了香港，起大早趕晚集來形容萬達(dá)的上市再適當(dāng)不過。港交所歡迎萬達(dá)在香港掛牌，萬達(dá)的掛牌無疑也能提升港交所在金融市場中的競爭力，但是港交所畢竟是一個(gè)離岸市場，香港的投資者包括境外的投資者對于萬達(dá)缺乏直觀的感受，無法對萬達(dá)的估值作出合理的判斷，所以低估是絕對的，也是正常的。可以想見的是，如果萬達(dá)商業(yè)在A股上市，那么至少在市值上萬達(dá)就不會(huì)吃啞巴虧，萬達(dá)目前的轉(zhuǎn)型概念足以讓其搭上“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念，而不夸張地講，成為一個(gè)O2O的巨無霸正是萬達(dá)的遠(yuǎn)景。萬達(dá)商業(yè)在未來的凈利潤三分之二來自于租金，2013年核心利潤是130億，2014年是148億，2015年是170億～180億，去房地產(chǎn)化是真的不是假的，聯(lián)合百度騰訊的電商飛凡網(wǎng)也是真的不是假的，輕資產(chǎn)開發(fā)萬達(dá)廣場更是真的不是假的，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的開發(fā)更會(huì)把輕資產(chǎn)的形態(tài)和REITs結(jié)合起來把房地產(chǎn)信托資產(chǎn)證券化落到實(shí)處，所以萬達(dá)廣場現(xiàn)在109家的規(guī)模在2020年完全有可能做到400～500家，2025年做到1000家，互聯(lián)網(wǎng)金融在萬達(dá)廣場這個(gè)封閉人群的O2O既完成了眾籌的集合又完成了資產(chǎn)證券化的變現(xiàn)，同時(shí)也為中國政府解決房地產(chǎn)的出路找到了一個(gè)通道，萬達(dá)商業(yè)的轉(zhuǎn)型有目共睹，是價(jià)值投資的理想標(biāo)的物，99.99%的投資者這輩子不可能成為王健林，但是我們可以通過持股的方式成為王健林的同行人和他共享其成！
與一個(gè)中國首富同行何樂而不為？與一個(gè)夢想把萬達(dá)做到世界頂級企業(yè)的首富同行何樂而不為？讓王健林去替你實(shí)現(xiàn)你心中的夢想何樂而不為？巴菲特之所以成為巴菲特不就是因?yàn)槌钟辛丝煽诳蓸访?，今天的萬達(dá)就是當(dāng)年的可口可樂！